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作者｜魏书琮

第二增长曲线还未培育成熟，小熊电器（002959.SZ）营收失速已成现实。

今年上半年，小熊电器营收和净利均同比下滑。

小熊电器作为“网红家电鼻祖”，在市场竞争激烈、互联网流量红利消失的当下，创意和营销的打法面临失效。经历多次战略调整，又重回了靠众多SKU拉动销售的路径。

而今已“成年”的小熊电器，也将目光移至海外寻找增量市场，上半年境外销售增约27%。

此外，小熊电器似乎正将重心从厨电转移至个护小家电。7月初，小熊电器宣布将掷1.5亿收购主营电动牙刷、高速吹风机的罗曼智能。

截至9月11日，小熊电器报收36.3元/股，微涨0.37%，总市值约56.94亿元。而相较于今年内股价高点67.65元/股，仅不到四个月的时间，小熊电器市值缩水一半，蒸发49.21亿元。

营收连续三个季度下滑，上半年毛利降至36.7%

于2006年成立的小熊电器今年已迈入18岁。乘流量红利，加之抓住创意电器市场空白，小熊电器早年高速增长，一跃成为国内“创意小家电第一股”。

然而时隔两年，小熊电器的年中答卷再次出现营收、净利双下滑的情况，而这次营收的同比降幅比2021年更大。

半年报显示，今年上半年小熊电器营业收入约21.31亿元，同比减少8.97%；归属于上市公司股东的净利润约1.61亿元，同比减少32.01%。2021年中期，小熊电器营收同比降了4.89%。

回看小熊电器发展史可以发现，其在2019年登陆A股后，上市前的超高增速很快不再。

上市后的首年和第二年，小熊电器营收、净利均保持高增速。2019年、2020年其营收分别达31.7亿元、36.6亿元，同比增速超3成。2020年，小熊电器的归母净利润突破4亿大关，同比增近6成。

而2021年，小熊电器营收不增反降，为36.06亿元，归母净利大降3成至2.83亿元。2022年、2023年营收增速有所回暖，突破40亿大关，利润也回升到2020年前后水平。

回到当下，营收乏力的苗头在2023年年末已经显现。

2023年四季度以来，小熊电器已经连续三个季度营收同比下滑，分别为13.94亿元、11.94亿元、9.37亿元，分别同比下降1.79%、4.58%、14.01%，降幅逐渐拉大。

净利润同样承压线上股票杠杆开户，已连续四个季度同比下滑。特别是今年二季度，净利润仅为1014万元。为上市以来盈利表现最“惨淡”的季度。